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| 当举步维艰的IT巨头惠普明天公布季报时，多数分析师都预计该公司将达到甚至超过已然低迷的预期。 然而惠普却在至关重要的打印市场面临重大问题。惠普的成像和打印集团(以下简称“IPG)为该公司贡献了约20%的收入，规模大于企业以及服务器、存储器和网络业务。 与多数打印厂商相同，IPG的模式如下：惠普通常会亏本出售打印机，然后在未来几年的使用周期内，通过出售墨盒和其他耗材弥补亏损。 在这一领域，惠普是王者。美国市场研究公司IDC上周发布的打印市场报告显示，惠普整体市场份额超过41%。惠普2011年的打印机销量达到与之最接近的竞争对手佳能的两倍，市场排名第2至第4位的厂商(佳能、爱普生和三星)之和也不及惠普一家。 那么问题出在哪里？打印业务正在日益衰落。据IDC测算，2011年全年整体市场销量仅增长0.7%，而惠普则根本没有增长，打印机出货量甚至同比下滑了0.7%。佳能、三星和兄弟的出货量都出现增长。 关键市场的销售业绩则进一步凸显了当前的疲软现状。例如，IDC的数据显示，美国打印机市场2011年萎缩9%，惠普销量下滑幅度更是超过12%。惠普全年在美国实现打印机销量420万台，低于2010年的480万台。 硬件销量放缓只是最突出的问题之一。别忘了，惠普的打印机是赔本销售的，真正的盈利来自耗材。但耗材的业绩眼下却十分惨淡：IPG去年的整体收入基本没有变化，2011年销售额为257.8亿美元，2010年为257.6亿美元，但耗材的销量却出现下滑。 你或许认为这并不重要，但当你发现，耗材销售额占到IPG总收入的三分之二以上时，便不会这么认为了：打印机耗材的年收入为170亿美元，且连年保持增长，但2011年却掉头向下。墨盒的销量通常会较新打印机滞后6到9个月，但已经使用的打印机也会贡献一定的业绩。打印机的服役期限可达数年，在此期间将不断消耗墨盒。 墨盒销量的下滑对IPG盈利的影响具有放大作用：IPG的营业利润已从2010年的17.1%下滑至2011年的15.4%。 如果市场趋势还不足以拖累惠普的打印业务，经济环境因素仍会产生潜在威胁。佳能在日本为惠普激光打印机供应关键零部件，这就引发了两个关键问题：受日本去年遭受的地震和海啸的影响，物流成本已经上升；日元兑美元汇率走强也增加了更多额外成本。 结论：打印已经成为惠普的长期优势之一，如果人们减少打印量，就会压缩打印机需求。如果打印机需求降低，墨盒销量也会减少。这都对这家全球最大打印机公司不利。等到惠普周三公布财报时，我们将了解到情况究竟有多糟。 |
